要点提示：

1. 美国经济盛世下存隐忧，美联储缓慢加息将令美元指数先扬后抑。美国工业、服务业、劳动力市场及房地产数据稳步向好，为美国经济健康循环提供动力，也为货币政策正常化回归提供现实基础。但繁荣的背后仍然面临着全球贸易持续低迷，经济缺乏增长点等不利环境的困扰。美联储在内忧外困的背景下，下半年或将放缓加息步伐，主动引导美元指数回落，但受制于欧元区宽松政策的限制，美元指数回调幅度有限，仍将以强势为主。

2. 欧元区经济趋好，但欧银宽松政策将令欧元继续承压。2015年欧元区经济较2014年明显好转，总量指标及分项指标呈持续回升态势，产销渠道通畅，经济增长循环体制正在建立。2016年上半年，欧银继续宽松货币的可能性依旧较大，欧美货币政策的差异将继续维持，并主导欧元阶梯式贬值趋势不改，欧元兑美元汇率处于相对弱势。

3. 全球黄金ETF持续延续下降，2016年有望回升，为金银价格托底。2015年黄金ETF持仓仍在下行，ETF持仓仍以中小散户为主，因此，未来减持空间不大。随着黄金价格的触底，2016年黄金或将迎来价值投资机会，机构投资者抄底黄金的可能概率正在增加。

总结展望

美元：美国经济2015年表现良好，为2016年美国加息奠定基础。同时，商品贸易不景气也暗示着全球经济环境仍然存在潜在风险，美元指数2016年波动将加大。预计上半年，美元指数将重新站稳100； 下半年，美元加息步伐将放缓，非美宽松货币政策收缩的预期也将增强，资金追求高风险收益情绪将推动美元指数震荡回调，并有望跌破100关口。

欧元：2016年欧元区经济可预见的潜在风险因素将明显减少，在不存在地缘政治风险的假设下，2016年欧元区经济将延续2015年良好势头继续增长。2016年欧元区央行延续宽松政策的概率较大，因此，上半年欧元仍将对美元示弱继续下行，欧元兑美元汇率跌至1.0-0.9是大概率事件；下半年，欧洲央行将通过多种形式引导欧元企稳，欧元最终将重新回升至1.0附近，并有意长期维持此水平。

黄金与白银：美元指数在2016年总体先扬后抑，波动频率加大，上半年加息初期，强势美元指数将继续令国际金价承压，有望下行突破1000美元/盎司，对应沪金指数200一线。国际银价有望下探10美元/盎司，对应沪银主力2400一线。下半年，随着美国实际利率趋于下降，黄金投资价值将逐步显现， ETF持仓将快速回升，黄金价格有望重新站上1200美元/盎司关口，对应沪金250元/克一线；白银将重新回升至15美元/盎司价位。总的来看，2016年金银价格是探底回升的趋势。

2016年年报贵金属.doc